📈市场洞察 📝MarketNotes:CutsAhead市场笔记：降

📈市场洞察 📝Market Notes: Cuts Ahead 市场笔记：降息将至 💡美联储政策前瞻：在我看来，9月降息已基本成定局。我也认为降息50个基点的可能性微乎其微——与去年9月相比，当前联邦基金利率更接近美联储认定的中性水平，且关税措施叠加调查显示的通胀预期指标正构成通胀上行风险。此外，在6月会议上，政策制定者的中值预测显示2025年剩余时间将降息50个基点——与会者提交的四季度平均失业率预测中值达4.5%，表明劳动力市场疲软已在预期之中。因此，我认为美联储将降息25个基点，后续争论焦点将转向降息节奏；如果会议在今天举行，我认为经济预测摘要中的各项指标将与6月预测高度相似。基于此，2025年点阵图或将显示再降息一次且分布区间收窄，2026/2027年点阵图则可能小幅下移。预计鲍威尔将传递的核心信息是：鉴于劳动力市场风险抬头，美联储可审慎降低政策限制性程度，但后续行动仍需密切跟踪数据表现。这大体上可视为对6月中期展望的延续落实。 📈债券市场观点：我一直强烈推荐收益率曲线陡峭化策略——鉴于目前5年期与30年期利差已超过100个基点，且劳动力市场风险近期加剧，我更倾向于直接做多5年期债券。我的基准预测是未来五年联邦基金利率均值将低于3%，升至4%上方的概率很低。因此当5年期收益率处于3.75%-4%区间时，我认为极具吸引力。同时我认为若经济走弱，短期国债很可能为风险资产组合提供有效对冲——这是我对美元所不具备的信心。