华泰策略A股点评20250814
8月13日，A股创阶段新高，成交突破2.1万亿。回答三个问题：第一，为什么涨；第二，还能涨多久；第三，怎么操作？
为什么涨？
共识是流动性好。但是我们还应该看到，从8月1日开始，非农数据公布，降息预期升温之后，全球风险偏好都有提升。股票市场——美股、日本、中国台湾、新加坡、MSCI全球，数字货币——比特币、以太坊，全部创下历史新高。国内，7月M1M2同比剪刀差继续收窄，资金流入股票市场，融资余额继续创新高，私募备案在高位。近期关税延期、消费贴息，对情绪也有积极影响。
还能涨多久？
短期保持乐观。创新高代表套牢盘变少，抛压减轻。技术指标、量化模型都是积极信号。后续需要关注：（1）资金面变化，私募备案是否放缓等；（2）重要事件，10月国内会议，10月可能的元首见面等。至少在三季度，市场风险偏好可能还会在高位。
怎么操作？
A股市场有非常鲜明的行业动量效应和个股反转效应。行业指数市值加权，权重股主导。因此对于强势行业的龙头股，强者恒强，对于非龙头股会有轮动。把握这两点规律，操作就相对清晰。（1）如果拿的海外算力链、创新药、军工等强势板块的龙头股或ETF，拿着不动，赚的是动量的钱。（2）在热点板块内部，找没太涨起来的，景气度不错的个股或者细分行业，周报里推荐存储、软件、通用自动化、部分化工品等，赚的是反转、补涨的钱。
总结
流动性和情绪驱动的慢牛行情，至少在三季度可以保持乐观。操作上：强势板块的龙头股或者ETF，拿着不动；非龙头股，找低位并且有景气度的细分赛道。
